El Ministerio de Hacienda comunicó este lunes la publicación de una nueva actualización de su Marco de Bonos Vinculados a la Sostenibilidad (Sustainability-Linked Bond (SLB) Framework), “reafirmando el compromiso de Chile con el financiamiento sostenible, y posicionando nuevamente al país como líder en la innovación de instrumentos financieros a nivel global”.

Este Marco, que data de 2022, ya permitía la emisión de bonos vinculados a metas ambientales climáticas y sociales, por lo tanto, la incorporación de la protección efectiva de la naturaleza abre el abanico de bonos temáticos que puede emitir el Fisco.

El nuevo indicador clave de desempeño (KPI) vinculado a biodiversidad considera específicamente dos metas: ampliar y fortalecer la gestión de las áreas protegidas del país, respondiendo así a los compromisos asumidos a nivel internacional al adherir al Marco Global de Biodiversidad de Kunming-Montreal, durante la COP15 de Biodiversidad, en 2023.

Otra innovación que incorpora este Marco actualizado es la posibilidad de una reducción de la tasa cupón (step-down) en caso de que ambas metas incorporadas en el nuevo KPI sean cumplidas de manera conjunta.

Los SLBs son un tipo particular de instrumento financiero diseñado para incentivar el cumplimiento por parte del emisor de metas ambiciosas y predeterminadas en materia de sostenibilidad, las que son medidas por KPIs. A diferencia de los bonos verdes y otros bonos con etiqueta de sostenibilidad, estos instrumentos no están relacionados con proyectos o gastos concretos, sino que los cupones del bono están vinculados a ciertos KPI y al logro de los objetivos. Si se incumple un objetivo, hay una penalización financiera para el emisor, que generalmente adopta la forma de un cupón escalonado.

Metas específicas

La definición de este indicador es fruto de un trabajo de varios años junto al Ministerio del Medio Ambiente, que fuera anticipado en la COP16 de Biodiversidad en Colombia, 2024.

Dicho indicador se estructura en dos componentes:

• KPI 4a: Aumentar la cobertura terrestre de áreas protegidas y otras medidas de conservación efectivas basadas en áreas (OECMs, en inglés), con el objetivo de alcanzar al menos el 30% del territorio nacional para el año 2030, en línea con la Meta 3 del Marco Global de Biodiversidad de Kunming-Montreal. Actualmente, la cobertura para dicho indicador es de un 21,6% del territorio nacional.
• KPI 4b: Asegurar una gestión efectiva de las áreas protegidas, midiendo aspectos como la existencia de gobernanza, planificación, dotación de personal y sistemas de monitoreo en las áreas protegidas terrestres. La meta asociada a este indicador es alcanzar una cobertura del 10% del territorio nacional para 2030.

La implementación del nuevo KPI se apoya en la reciente creación del Servicio de Biodiversidad y Áreas Protegidas (SBAP), que consolida bajo una misma entidad la responsabilidad sobre la conservación y gestión de las áreas protegidas. Esta institucionalidad fortalece la capacidad del Estado para avanzar en el cumplimiento de sus compromisos en materia de biodiversidad.

Los bonos ya emitidos usando el Marco SLB vigente han permitido al Fisco acceder a una base más amplia de inversionistas que valoran este tipo de bonos y, por ende, las tasas que se han conseguido han sido favorables, incluso en momentos de volatilidad en los mercados financieros internacionales.

“Con este marco, Chile vuelve a liderar en innovación y compromiso con la política ambiental, siempre priorizando un buen manejo del financiamiento público que es totalmente compatible con ello”, señaló el ministro de Hacienda, Mario Marcel.

“Es importante destacar que este marco es el primero de estas características en el mundo. Es una innovación conjunta de los ministerios del Medio Ambiente y de Hacienda que demuestra que es posible desarrollarnos con la necesaria protección de la naturaleza. Durante dos años hemos trabajado en conjunto para desarrollar métricas para cumplir con la Meta 30×30 del Marco Global de Biodiversidad, es decir, aumentar la extensión de las áreas protegidas y de conservación y, a la vez, hacerlo con gestión efectiva: planes de manejo, gobernanza, personal y monitoreo, en línea con la mejor evidencia disponible”, explicó el ministro (s) del Medio Ambiente, Maximiliano Proaño.

Validación independiente

La estructura metodológica del nuevo KPI de biodiversidad ha sido reconocida positivamente por expertos técnicos encargados de evaluar su solidez. En particular, la organización Pew Charitable Trusts ha señalado que los indicadores propuestos “están alineados con estándares internacionalmente reconocidos para la gestión de áreas protegidas, como la Lista Verde de la Unión Internacional para la Conservación de la Naturaleza (UICN) y las guías del Marco de Monitoreo del Marco Global de Biodiversidad de Kunming-Montreal”. Pew destacó además que, “al ser medidos y verificados de forma independiente, estos indicadores representan un enfoque sólido y realista para evaluar el avance de Chile en el cumplimiento de sus compromisos en biodiversidad terrestre”.

Por otro lado, el marco actualizado fue evaluado por la firma independiente Sustainalytics, que emitió una Opinión de Segundas Partes (Second Party Opinion, en inglés) concluyendo que el nuevo KPI de biodiversidad está alineado con los Principios de Bonos SLB de ICMA (International Capital Market Association). A su vez, el indicador de fortaleza alcanzado por el indicador fue de “muy fuerte” y sus metas como “altamente ambiciosas”, máxima calificación que otorga esta entidad, destacando su relevancia y solidez metodológica.

Desde el gobierno señalaron que con esta actualización, “Chile consolida su liderazgo en el uso de instrumentos financieros sostenibles a nivel global, integrando metas ambientales ambiciosas con altos estándares de transparencia y riguridad técnica”. A partir de la publicación del Marco actualizado disponible en la web del ministerio, estas metas e indicadores podrían ser usados en futuras emisiones de bonos vinculados a la sostenibilidad (SLB), de acuerdo a las condiciones de mercado.

Los otros KPI y su cumplimiento

Hace pocos días, el Ministerio de Hacienda había publicado su tercer reporte anual sobre el desempeño y evolución de los KPIs ya incluidos en su Marco de Bonos Vinculados a la Sostenibilidad (SLB), cuyas emisiones forman parte de la Estrategia de Finanzas Sostenibles de la cartera.

El Marco SLB, publicado en febrero de 2022 y modificado en junio de 2023, incluye 3 KPIs, a los que a partir de ahora se suma un cuarto, asociado a biodiversidad. Estos son los KPIs vigentes y sus respectivas metas de desempeño:

• KPI 1: Emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI) por año, medidas en MtCO₂e: a) Alcanzar emisiones de GEI de 95 MtCO₂e para 2030. b) No superar un total acumulado de 1.100 MtCO₂e entre 2020 y 2030.
• KPI 2: Generación de Energía Renovable No Convencional (ERNC), medida como porcentaje del total generado en el Sistema Eléctrico Nacional, en megavatios-hora (MWh):a) Alcanzar un 50% de generación eléctrica proveniente de fuentes ERNC para 2028. b) Alcanzar un 60% de generación eléctrica proveniente de fuentes ERNC para 2032.
• KPI 3: Representación de mujeres en los directorios de empresas, medida como porcentaje: Alcanzar una representación femenina del 40% en los directorios de las empresas que reportan a la CMF (Comisión para el Mercado Financiero) para 2031.

Respecto a la evolución de estos KPI, el tercer informe anual señaló que:

• Las emisiones totales de GEI del país alcanzaron 111,0 MtCO₂e en 2022 (último dato disponible), acumulando un total de 325,4 MtCO₂e para el período 2020–2022.
• La participación de la generación ERNC alcanzó un 40,5% en 2024, continuando su tendencia al alza desde el 37,6% en 2023.
• La representación de mujeres en los directorios de empresas que reportan a la CMF aumentó a 22,1% en 2024, frente al 15,9% en 2023.